Goldrallye für Gold: Wie sind die Aussichten

Der Goldpreis wird von vielen Variablen beeinflusst, z. B. dem Wechselkurs des US-Dollars, den Realrenditen, der Dynamik von Angebot und Nachfrage und der allgemeinen Marktstimmung. Gold reagiert tendenziell asymmetrisch auf Realrenditen, die durch starke Zentralbankkäufe unterstützt werden. 

Prognosen für Gold

Die hohen Realrenditen, die gestiegene geopolitische Unsicherheit, die starke Nachfrage der Zentralbanken und die starke Nachfrage des Einzelhandels nach Schmuck stimmen uns optimistisch für Gold.

Langfristige Anleger sollten Goldanlagen als kurzfristige Absicherung gegen Risikoereignisse, als zuverlässigen langfristigen Wertaufbewahrer und als Risikodiversifizierer für ihr Portfolio betrachten.

Attraktive Renditen

Gold ist seit Jahrhunderten ein begehrter Rohstoff und ein beliebter Bestandteil von Anlageportfolios. In den letzten 20 Jahren hat das Metall mit einem jährlichen Anstieg von 8% attraktive langfristige Renditen erzielt. Sein Wert war jedoch erheblichen Schwankungen unterworfen, wobei die Preise zwischen 2011 und 2015 um rund 40% fielen, bevor sie sich im Jahr 2020 vollständig erholten. Am 11. März 2024 überschritt der Preis des Metalls die Marke von  Dollar 2.180 pro Unze und erreichte damit ein neues Allzeithoch.

Was den Goldpreis beeinflusst

Der Goldpreis wird durch makroökonomische Faktoren und die Dynamik von Angebot und Nachfrage beeinflusst. Für Anleger, die ein Portfolio aufbauen wollen, das Schwankungen standhalten kann, ist es wichtig, seine Besonderheiten und Vorteile zu verstehen. Wie sich der Goldpreis in den letzten Jahren verändert hat und wie eine Investition in Gold in angemessenem Umfang den Wert eines Portfolios aus Sicht der Vermögensallokation erhöhen kann, ist Gegenstand dieses Artikels.
 
Der Goldpreis ist häufig negativ mit dem Wert des US-Dollars korreliert, da der Preis des Metalls in Dollar ausgedrückt wird. Der Goldpreis sinkt, wenn der Dollar schwächer wird, wodurch Gold für diejenigen, die andere Währungen besitzen, leichter zugänglich wird. Wenn der Dollar stärker wird, tendiert der Goldpreis nach unten. Es gibt jedoch lange Zeiträume, in denen dieses Verhältnis nicht mehr stimmt. So verlor Gold in den Jahren 2012-2013 18% seines Wertes, als der Dollar stabil war, und stieg nur um 1%.

Ausblick

Mit Blick auf die Zukunft glauben wir, dass die derzeitige Dollarsituation für den Goldpreis günstig sein dürfte. Ein deutlicher Anstieg im Jahr 2022 und ein anhaltender Rückgang im Jahr 2023 haben dazu geführt, dass der Dollar derzeit 10-15% über seinem inneren Wert gehandelt wird, wie die Zinsdifferenz und sein eigener langfristiger Durchschnitt nahelegen. Wenn der Dollar mittelfristig wieder zum Mittelwert zurückkehrt, wird er sich schließlich auflösen. Kurzfristig könnte der Dollar durch ein zyklisches Wachstum in den USA gestützt werden, das andere große Volkswirtschaften übertrifft. Eine Stärkung von den derzeitigen Niveaus aus wird wahrscheinlich begrenzt sein. Es wird erwartet, dass die US-Wirtschaft und die Zinssätze mit dem Rest der Welt gleichziehen werden, wenn die Lohninflation zurückgeht und die Federal Reserve beginnt, die Zinssätze zu senken, wahrscheinlich in der zweiten Jahreshälfte.

Reale Renditen haben sich verändert

Zwischen dem Goldpreis und den realen Renditen (d. h. den inflationsbereinigten Zinssätzen) besteht eine umgekehrte Beziehung. Die realen Renditen können als die Opportunitätskosten für den Besitz von Gold betrachtet werden, da es keine Zinserträge bringt. Zinsbringende Anlagen wie Bargeld und festverzinsliche Wertpapiere werden attraktiver, wenn die realen Renditen fallen. Der Anstieg des Goldpreises seit den 1990er Jahren lässt sich durch diese umgekehrte Beziehung erklären, da die realen Renditen einen Abwärtstrend aufweisen. Die globale quantitative Lockerung und die Nullzinspolitik haben zu einem starken Rückgang der Renditen während großer Goldrallyes geführt, wie z. B. 2008-2012 und 2019-2021.

In den letzten zwei Jahren gab es eine deutliche Divergenz zwischen der Dynamik der Goldpreise und der realen Zinssätze. Die hartnäckig steigende Inflation und die sich verschärfenden globalen Angebotsstörungen haben die Voraussetzungen für einen aggressiven Straffungszyklus der Federal Reserve Anfang 2022 geschaffen. Die realen Renditen sind nach einem aggressiven Anstieg aus dem tief negativen Bereich auf den höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise 2008 gestiegen.